Wiadomości operatora

Filipiny – Okada Manila może „ugruntować pozycję wiodącego zintegrowanego kurortu”

Fitch Ratings uważa, że ​​Okada Manila, filipiński zintegrowany ośrodek wypoczynkowy należący do japońskiej firmy Universal Entertainment, może stać się jednym z wiodących kasyn w Azji, przyznając mu długoterminowy rating niewykonania zobowiązania w walucie zagranicznej (IDR) na poziomie „B+” z Stabilna perspektywa.

Działalność na rynku masowym rozpoczęła się na początku 2017 r. i powinna skorzystać z dominującej skali kasyna, które po ukończeniu będzie dysponowało 500 stołami i 3,000 automatami do gry, co plasuje je przed lokalną konkurencją. IR wygenerowało GGR na poziomie 41 miliardów jenów w pierwszych dziewięciu miesiącach 2018 roku, a EBITDA osiągnęła dodatni wynik w 3 kwartale 18 roku. W październiku 2018 r. tendencja pozostała pozytywna, ponieważ spółka odnotowała GGR na poziomie 17 mld JPY i dodatnią EBITDA.

Fitch stwierdził, że Universal ma „silną pozycję rynkową zarówno w branży kasyn jako operator Okada Manila, największego zintegrowanego ośrodka kasynowego (IR) w Entertainment City w Manili, jak i w swojej japońskiej działalności pachinko i pachislot, gdzie zajmuje wiodącą pozycję na rynku udział.'

Według Fitch kasyno „ma duży potencjał, aby stać się wiodącym zintegrowanym kurortem (IR)”.

Wyjaśnił, że jego rating opierał się na „umiarkowanym ryzyku finansowym i solidnej płynności”, ale był ograniczony przez „skromny rozmiar Universalu, skupienie się na jednej lokalizacji i ryzyko realizacji w działalności kasyna ze względu na brak doświadczenia w branży śmieciowej i wysoką rolkowe linie biznesowe.

Fitch stwierdził, że Universal „staje w obliczu trudności w segmencie pachinko i pachislot w świetle długoterminowego pogorszenia się sytuacji w tym sektorze”.

„Kolejnym ograniczeniem jest ład korporacyjny UE w obliczu trwającego sporu z jej założycielem i byłym prezesem Kazuo Okadą” – ostrzegł.

Fitch powiedział: „Uważamy, że plany rozwoju Universalu w zakresie kasyn są ambitne i obarczone istotną niepewnością. Okada Manila ma duży potencjał, aby zyskać pozycję wiodącego ośrodka IR w Entertainment City dzięki swojej skali i zorientowaniu na high-end. Rozbudowa jest już na zaawansowanym etapie i UE spodziewa się zakończyć budowę w III kwartale 3 roku. Ryzyko projektu jest ograniczone, nawet po uwzględnieniu potencjalnych opóźnień i przekroczeń kosztów, ponieważ większość inwestycji została już ukończona.”

Fitch podał, że spodziewa się wysokiego jednocyfrowego wzrostu przychodów brutto z gier (GGR) na Filipinach w wyniku silnej ekspansji gospodarczej. Rosnąca liczba turystów międzynarodowych prawdopodobnie zwiększy przychody z gier hazardowych i dodatkowe źródła przychodów w ekskluzywnych kasynach. Jako największy ośrodek IR w Entertainment City, Okada Manila ma dobrą pozycję, aby czerpać korzyści z tej pozytywnej dynamiki.

Dodała: „Plany ekspansji firmy są jednak w dużym stopniu zależne od wzrostu liczby graczy typu „junkets” i „high rollers”, czyli obszaru, w którym Universal nie ma żadnych osiągnięć. Będzie bezpośrednio konkurować nie tylko z uznanymi lokalnymi konkurentami, takimi jak Solaire i City of Dreams, ale także silnymi i doświadczonymi rywalami zagranicznymi. W rezultacie widoczność zysków i przepływów pieniężnych w tych podsegmentach jest ograniczona i istnieje większe ryzyko, że rzeczywiste wyniki mogą nie odpowiadać celom wzrostu UE.
„Według kierownictwa ocenianych jest wiele projektów, ale wszelkie znaczące inwestycje wykraczające poza obecny zakres będą realizowane w ramach partnerstw” – dodał. „Dlatego też uważamy, że kierownictwo raczej nie podejmie żadnych kroków, które zagroziłyby profilowi ​​operacyjnemu lub finansowemu firmy pod względem dźwigni brutto, którą uważamy za bardziej użyteczną miarę zadłużenia niż dług netto, ponieważ kasyno wciąż znajduje się w fazie ekspansji.”

Fitch uważa, że ​​wzrost w segmencie pachislot i pachinko będzie umiarkowany i w najbliższej perspektywie będzie nadal wykazywał zmienność. „Na wyniki w tym segmencie miały wpływ zmiany regulacyjne, które doprowadziły do ​​gwałtownego wzrostu popytu przed ich wdrożeniem w 2017 r.” – wyjaśniono. „Krajowy rynek pachinko i pachislot znajduje się w fazie strukturalnego spadku, ale konkurencyjna technologia Universalu i wiodący udział w rynku powinny pomóc temu segmentowi w odzyskaniu sił i osiągnięciu stabilnego, choć niskiego wzrostu oraz wykazaniu stałej rentowności, wspieranej przez popyt na wymianę. Oczekujemy jednak, że marże segmentowe utrzymają się poniżej średnich historycznych ze względu na presję na spadek przychodów operatorów hal pachinko w wyniku spadającej liczby graczy i bardziej rygorystycznych regulacji. Przejrzystość czasu i zakresu tego ożywienia jest również ograniczona”.

Ostrzegł również przed niepewnością ze strony przywódców politycznych Filipin. „Ostatnie wydarzenia, takie jak publiczna krytyka hazardu ze strony prezydenta Rodrigo Duterte, dodają element niepewności i mogą prowadzić do zmian regulacyjnych” – stwierdził. „Jednak Fitch nie spodziewa się, że takie potencjalne zmiany będą znacząco szkodliwe dla sektora kasyn”.